(1)股市风险的本质性。

　　我们常抱怨股市的风险太多，殊不知风险是股市的固有本质，有股市必有风险，股市与风险共生共存。

　　兵者，诡道也，故能而示之不能，用而示之不用……

　　股者，诡道也，欲涨先跌，欲跌先涨，信息滞后，传言满天飞，有战场的残酷和复杂及不确定性，如兵家暗藏凶险杀机，是没有硝烟的战场。

　　兵家之诡诈，三十六计之变化，股市无所不用其极，是局局新，处处险，步步迷，招招狠。

　　股市是搏利场所，市场没有多头空头之分，只有利益之争。股市实质是散户和庄家的利益争斗，虽不是你死我活的战争，但也是你输我赢的拼搏。

　　不经熊市下跌或急跌暴跌，不知股市是怎样惨烈；不经套牢割肉，不知股市风险的残酷。

　　股市每天都有机会，每天也都有陷阱。赔钱容易赚钱难，回回上当，当当不一样。风险是十里埋伏，绕过陷阱，还有圈套，躲过圈套，还有地雷，没踩地雷，可能撞上黑幕。

　　总之，踏进了股市大门，也就踏进了风险之门，参与股市，时刻与风险相伴，“每天都是危险的”（马克?吐温短篇小说《傻头傻脑的威尔逊》）。

　　(2)股市风险的普遍性。

　　股市的风险主要有系统性风险、非系统性风险、交易过程风险。其中系统性风险包括政策风险、利率风险、购买力风险、市场风险；非系统性风险包括经营风险、财务风险、信用风险、道德风险；交易过程风险包括股票被盗卖、资金冒领、保证金挪用等。

　　熊市有风险，牛市也有风险。熊市亏钱，牛市也可能亏钱。年初有风险，年末也有风险。上午有风险，下午也有风险。开盘有风险，盘中有风险，收盘也有风险。跌有风险，涨也有风险。业绩差的股有风险，业绩好的股也有风险。

　　在牛股绩优股的高位，在连续五六个阳线的波段之后，在拉升前的洗盘，在牛市上升途中技术性的小调整和盘中回档，都有风险。

　　买股票有风险，卖股票也有风险。满仓有风险，空仓也有风险。追涨杀跌有风险，迷信股评有风险等。

　　可以说，股市的风险无处不在、无时不在、无股不在。

　　(3)股市风险的欺骗性。

　　股市谋利的目的和投机的手法使它具有很强的欺骗性，庄家每天都在挖空心思，设计各种不同的欺骗手法，好在不同的时期，欺骗不同的散户。特别是利用人性的弱点，引诱散户反复追涨杀跌，庄家从中渔利。

　　股市笑里藏刀，充满着阴谋和陷阱。每天开盘的高低，收盘的涨跌，盘中走势布局，每一根K线的红绿，都是庄家策划于密室的结果，包藏着庄家不可告人的祸心和绞尽脑汁的智慧。

　　人入股市，就面临庄家精心设置的报表、图形、信息等陷阱，以及假股评的迷惑，如入迷宫盗宝，处处机关，险象环生。

　　庄家各种欺骗手法，就是以小利诱惑，然后狠狠套住你。今天给你一块糖，明天要你一套房。

　　庄家为了达到赚钱的目的，利用资金、信息等优势，运用各种操作手法，施尽阴谋，各种欺骗手法漫天飞，迷惑误导散户，想把散户搞糊涂。套你没商量，宰你不流血，骗散户在高位接单，在低位抛出廉价筹码。

　　或散布假传闻，混淆视听；或利用波浪、K线、缺口、循环周期、神奇数字等复杂技术分析做诱饵，做假技术图形，其阴阳线，高低开，什么时候拉，什么时候打，跌破心理支撑位，真假虚实，不断变化。

　　或反常理操作，利好出货，利空拉升；或震仓洗盘，令你中途微利下车；或拉升中有打压，虚晃一枪打压到底，使一天的走势极为复杂；或诱使你贪婪之心，而庄家却潜身而退。

　　大盘高位，有的个股已有一定的升幅，当天又急拉，但不封涨停，收盘回落2～3个点，想叫散户高位买单，第二天套人。

　　业绩真假难辨，重组雾里看花，盘面几多陷阱，股评多空不明，小道消息满天飞。

　　有的假包装上市、假股权转让、假资产重组、假题材炒作、假技术图形、假信息公告、假项目投资、假财务报表、假资金使用等比比皆是。

　　股市被一些上市公司当成坑蒙拐骗的赌场，有些股市内幕，黑得不能再黑。

　　庄家的欺骗手法是否成功，关系到能否接到大量廉价筹码，能否顺利安全脱身，兑现获利筹码。

　　所有的欺骗手法，都伴随着利好，或崭新的概念，美丽的前景，或某些“投资理念”交替使用。高位欺骗，低位也欺骗；开盘欺骗，收盘也欺骗；拉升欺骗，打压也欺骗。

　　散户着急，不思考，不冷静，丧失理智、头脑发热，没有风险意识的时候，就会上当受骗。自从股市开天地，便有蒙人欺骗多。新老手法翻花样，欺骗相连必中计。

　　2007年上半年，股市疯狂，一首《死了都不卖》的网络诗歌广为流传，用意何在？是谁制造这样一个美丽的骗局？是不是为下跌做舆论准备，欺骗麻痹散户？

　　庄家欺骗，散户要有冷静的头脑，识破欺骗。乘机坐庄家的车，在高位先走一步，把庄家自己落在山岗上。

4)股市风险的突发性。

　　由于股市风险有时具有一定的隐蔽性和潜伏期，使其具有很多不可预知性。

　　有些促进或调控股市的政策，制定有其保密性，公布有其突发性，如“5?30”半夜出政策，多数政策都是在收盘后突然公布。

　　上市公司公布利空消息，管理层查处上市公司违规活动，散户事先不知道，突然公布利空便急跌，散户被套。

　　庄家为了获取最大的赢利，其思维和操作的惯用手法就是出其不意，攻其不备，不会让散户轻易看出股市的风险，使散户没有思想预期，防不胜防，猝不及防。

　　庄家出货，计划高度保密，操作突然实施。有时对多数人来说，急跌暴跌前是那么平静，涨势是那么喜人，前景是那么诱人。但在不知不觉中，在喜悦的沉醉之中，算赢利账高兴时，风险就会突然降临，急跌暴跌就开始了。

　　有的在连阳中阳光头阳线后，拉出大阴线；或在盘中横盘，上午几次略有拉升，诱你买进，尾市急跌；或在散户惯性思维下，反技术操作，突然暴跌。

　　有的在高位连续小阴线后，先给你跌不深的感觉，当趋势明朗时，就会急跌暴跌。有的低位反复跌，使你无法逢高减仓。

　　股市宏观面广，以散户的地位和视野，不可能准确地预知股市的风险，这些都使股市的风险具有了很强的突发性特点。

　　(5)股市风险的残酷性。

　　资金的本质是逐利，庄家为了追求资金的最大利润，就要在多空的搏杀中以吞噬散户的资金为目标。

　　股市是金钱搏杀的大战场，是你输我赢的拼搏。庄家与散户，不存在双赢，此赢彼输，非赢即输，弱肉强食。盈者笑，亏者忧，只有金钱搏杀的惨烈与无情。

　　索罗斯说，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则。”

　　对庄家的邪恶最好不要低估，对人性的善良最好不要高估，这是在股市生存的哲学。

　　股市不讲道德，没有仁慈，只有利益之争，不怜悯眼泪。讲的是技巧，谈的是赚钱，以盈亏判定输赢。

　　股市的风险触目惊心，几天，或几个小时，甚至十几分钟，几千元甚至上万元就会灰飞烟灭。有的股连跌七八阴不回头，有的股连跌20％～30％，有的股价跌去90％多。有时大盘暴跌5％～6％，有几百只个股跌停。

　　末日溢价权证一天暴跌20％～30％，甚至80％～90％，可以说是毁灭性的。

　　上指由2007年10月16日的6124点到2008年10月28日的1664点，下跌4460点，跌幅73％。最高总市值33.6万亿，只剩11.4万亿，蒸发22.2万亿，每天蒸发913亿元。投资者一年平均损失38万元，每天损失1577元。

　　2008年，424只基金亏损1.5万亿元，平均缩水41％。曾经惊现3毛的基金，1元股重出江湖。

　　114家公司公布增发预案，6成跌破拟增发价。

　　《上海证券报》联合证券之星调查2.5万股民，至2008年12月28日，有94％的亏损，其中60％的亏70％以上，22％的亏50％～70％。7％的亏30％～50％，5％的亏30以内，只有6％的赢利。

　　恒指由2007年10月30日31958点，2008年10月26日跌至10676点，累计暴跌60％，市值由23.1万亿，只剩8.5万亿，蒸发14.6万亿，以700万港人计，每人损失208.8万元。

　　散户入市如赶上牛市，还能挣点小钱。一到熊市或牛市的调整浪，不仅把挣的小钱都赔进去，还把辛苦的本钱也赔进去。

　　散户在股市食物链中处于最下端，不论各类机构和私募资金，最终都是靠掠夺和吞噬弱小散户而生存的。庄家与散户的搏杀，多以散户断臂残腿，割肉止损为结局。

　　2007年基金获利逾万亿元，上市公司投资收益2770亿元，约占利润总额的20％，有的庄家赚得盆满钵满，也有少数散户一年赢利多少倍。

　　这些赢利都是大部分散户的亏损，可谓一庄功成散户套，一户赢利多户亏。

　　有些利益阶层把股市当作提款机，想方设法掠夺股市的财富。有的上市公司疯狂增发新股圈钱，有的上市公司联手机构坐庄洗钱，有的第一大股东掏空上市公司等。

　　股市的弱肉强食，违规虚假现象，虽然有规则约束和惩罚，但在利益的驱使下，仍然屡禁不止，短期内不能根本解决。

　　赔钱方知股市之黑，庄家之厉害。股市不是一般人能玩的，不是一般散户挣钱的地方。散户如果不精通股市的技术分析，没有好的心态，股市不是提款机，而是吃钱的老虎机、绞肉机，大部分散户必输无疑。

　　也如吴敬琏所说，“连赌场都不如” 。

　　国外的股市也是黑幕重重，有人说华尔街是希望的路，伤心的街，认为它是人性堕落的大阴沟。华尔街股市是“绞肉机”。胡佛总统曾经直斥纽约股市，是一个由银行家操纵的大赌场。

(6)股市风险的长期性。

　　中国股市历史上，有过三次大跌，经历的时间分别是17个月、48个月、13个月。跌跌不休的下跌，使散户深套其中，苦不堪言。有的因忍受不住时间的煎熬，被迫割肉出局。

　　(7)各国和地区发生的股市风险。

　　荷兰发生的“郁金香泡沫”

　　荷兰在17世纪是最为发达的资本主义国家，拥有世界海上霸权，商船达1.5万艘，首都阿姆斯特丹是世界贸易和金融中心，1608年，世界第一个证券交易所诞生于此。

　　1634年，荷兰百业荒废，全国都为郁金香疯狂。稀有品种“永远的奥古斯都”，在1623年为1000荷兰盾，到1636年已涨到5500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”售价达6700荷兰盾。足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或购买27吨奶酪！

　　1637年1月，1.5磅重普通的“维特克鲁嫩”球茎，市价仅64荷兰盾，到2月5日就达1668荷兰盾！当时荷兰人均年收入只有150荷兰盾。

　　1637年2月4日，卖方恐慌抛售。一星期后，郁金香价格平均跌90％。不知有多少人成为穷光蛋，富商变成乞丐，一些大贵族纷纷破产。1937年4月27日，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。

　　郁金香事件使荷兰全国经济陷入一片混乱，由一个强盛殖民帝国走向衰落。从17世纪中叶开始，荷兰在欧洲的地位受到英国的有力挑战，欧洲繁荣的中心开始向英国转移。

　　英国发生的“南海泡沫”股市风险

　　英国南海公司成立于1711年，主要是通过与政府交易来换取经营特权，并以此谋取暴利。

　　1719年初，南海公司股票129英镑，至7月涨到1000英镑以上，半年涨幅达700％。其他股票也暴涨，平均涨幅超5倍。

　　1720年6月，英国国会通过《泡沫法案》，从7月起，南海公司股票开始暴跌，到12月跌到124英镑。

　　美国1929年发生的股市风险

　　从19世纪到20世纪初，美国经济高速发展，刺激股市走强。从1921年8月到1929年9月，道琼斯指数上涨468％。

　　1929年7月，受美联储将贴现利率从5％提高到6％以及工业增长滞缓的影响，道指从9月3日的386点开始下跌，到1932年6月30日，跌至41点，跌幅达89％。美国钢铁公司股价由262美元跌至21美元，通用汽车股价从92美元跌至7美元。

　　这次股灾，使数以千计的人跳楼自杀，6000多家银行倒闭，数万家企业破产，5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富蒸发，国民收入下降一半多。经济倒退，到1954年才恢复到股灾前的水平。

　　日本20世纪90年代发生的股市风险

　　日本股市到1989年12月29日，日经指数高达38915点。

　　进入90年代，股市开始暴跌，到2003年4月，跌至7607点，跌幅达80％。

　　股市下跌使日本经济增长率由1990年的6.0％降至1992年的1.1％，股票市值由1989年底的630万亿日元，降到1992年的299万亿日元，3年减少331万亿日元，跌幅达53％。股市交易量只有以前的20％，200多家证券公司普遍亏损。

　　日本经济连续几年负增长或零增长，银行倒闭179家。投资减少，库存增加，房地产价格跌幅近半，整个国家财富缩水近50％。

　　东南亚1997年金融危机造成的股市风险

　　1997年5月，历史上最为严重的金融危机突袭东南亚，股市随后开始跳水式集体暴跌，到1997年8月底，泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、新加坡股指分别比上年下跌了39.5％、35％、36％、36.2％、22.6％、18.5％。

　　到1997年底，泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、新加坡股指分别比上年末下跌55.1％、52％、41.1％、37％、31％。

中国台湾1990年发生的股市风险

　　台湾经济自20世纪50年代开始起飞，促使股指不断上涨，到1990年2月，创出12495点的历史新高。

　　在台湾政府连续加息、大幅提高存款准备金率和再贴现率等利空打击下，股市从1990年2月11日开始下跌。不到8个月，加权指数已跌到2485点，跌幅达80％。

　　台湾股市泡沫破灭后，年成交量从1989年的25.4万亿降至1992年的5.9万亿。股市总市值占GDP比重从1989年的155％降到1992年的48％，房价每坪1坪≈3.3平方米也下跌67％。

　　岛内的投入资金严重短缺，工矿业生产连续下滑，出口减少，经济衰退。

　　中国香港1973年和1997年发生的股市风险

　　1973年3月9日，香港恒生指数从1774点，大幅暴泻到1974年12月10日的150点，历时一年零九个月，跌幅高达91.5％。

　　1997年8月7日，香港股市创出16673点的历史新高。

　　随着亚洲金融危机的蔓延，香港股市开始下跌，到1998年8月，恒生指数跌到6660点，跌幅达60％，

　　股市大跌，使香港通货紧缩，失业增加，经济严重衰退。香港楼市一年内大跌七成，旅游和零售业也大受损失。

　　中国大陆发生三次较大的股市风险

　　第一次是到1993年2月16日，上证综指创出1558点的历史新高。由于通货膨胀引发宏观经济调控，到1994年7月29日，股指跌到325点，跌幅达80％。

　　第二次是2001年6月14日，上证综指达2245点，因经济结构调整，减持国有股，挤股市泡沫，到2005年6月6日，股指跌到998点，跌幅达56％。

　　第三次是2007年10月16日，上证综指达6124点，因受世界金融危机和美国次级贷影响，国内经济发展增速放缓，货币政策紧缩，估值过高，大小非解禁等，至2008年10月28日跌到1664点，下跌4460点，跌幅73％。

　　2.零和或负和规律

　　股市中散户和机构的资金构成了股市资金的总和，没有其他渠道增加资金的总量。

　　游戏规则是零和规律，决定了不可能共赢。都想赚钱，赚谁的钱？必须有人赔钱才会有人赚钱，交易双方你赚的钱大部分就是我输的钱，当然也有一部分是拉升股价虚增的部分。

　　但也更是负和规律，因为交易双方赔与赚的钱，并不是资金的等量转移，还要扣除买和卖两次共7‰的印花税和佣金，所以资金总量实际是在不断地减少，是缩量转移。

　　假定10万元资金一年全额交易10次，不算盈亏，仅印花税和佣金就要支付7000元，占8％。假定一年全额交易20次，不算盈亏，仅印花税和佣金就要支付14000元，占14％。

　　有的散户一年的亏损额，往往就是交的税费额。如果是赔手续费卖出，或赔本卖出，那亏损额会更大。特别是连续暴跌无赢家，券商、基金、私募基金和散户的市值都在缩水。

　　3.少数人赚钱规律

　　多数散户如果在牛市赚到钱，一定会在熊市中还给市场，多数散户最终赚钱是偶然的，赔钱是必然的。

　　市场永远是幻想发财的是多数，但实际赔钱的是多数。而且永远是多数人赔钱，不可能多数人赢利。

　　市场永远是少数人赚钱，是少数人赚多数人的钱，一盈二平七亏，几乎成了中外股市的铁律和魔咒。

　　在股市你的钱可以增加，也可以减少。但减少的概率要比增加的概率大，这是财富的合法转移。股市是让有经验的人赚到很多钱，让有钱的人赚到很多经验。

　4.政策市规律

　　中国股市是政策市，也可以说是政策的晴雨表。

　　中国股市目前是新兴加转轨的市场，在很多方面都是受政策调控的，政策的干预就能引发行情的转折。

　　政策可以推动股市的发展，也可以抑制发展。行情始于政策，止于政策。涨在政策，跌也在政策，熊市盼政策救市，牛市过头有政策调控，政策之手写就了中国股市大起大落的悲喜剧。

　　有时政策就是股市的大势，不明政策就不明大势。政策主导股市的涨跌，政策是股市的生命线。谁跟政策走，谁就可能成为大赢家。

　　有时候出政策利好就涨，有时候出政策利空就跌，但也有时候政策利好兑现就大跌。

　　美国著名证券分析师布林格说：“政策影响股市的情况在世界各地都有，不只在中国存在，在美国，格林斯潘和财政部长的讲话也经常影响着股市的涨跌。”

　　重大政策利好利空，大部分是股市的转折点。

　　1996年底12道金牌强令降温，1999年5月《人民日报》文章吹响了上涨的号角。2001年6月增发降低门槛和按市价减持国有股，使大盘熊市4年，狂泻1247点，下跌56％。

　　但在2002年6月24日，公布暂停国有股减持的特大利好，又使大盘涨停。2007年5月30日，印花税由1‰提高到3‰，使大盘连跌5天，跌幅21％。

　　可见政策威力之大，没有扑不灭的上涨火焰，没有压不住的井喷行情，也没有打不下去的疯狂牛市，更没有救不活的低迷股市，使技术分析相形见绌。

　　我国股市的政策市特征，是由于目前上市公司的产权性质和股权结构所决定的。我国上市公司大部分是国有企业，上市公司股权结构国有股占主导地位，政策的出发点在于维护国有企业的利益，为国有企业筹资解困。

　　因此，在国有股占股权结构主导地位的时期，政策市的特征将一直存在。

　　政策出台的时机，又往往是根据技术面走势的需要而发布的，政策面与技术面共振，更能发挥较好的作用。有时推动和形成牛市的主要原因是政策，而不是宏观经济背景，政策是市场最大的机会。

　　但有时政策并不是万能的，也可能是最大的风险。政策带来牛市的同时，也滋生了市场的泡沫。

　　由政策利好刺激只能起到确认阶段性低点的作用，只能托市不能救市，政策底必破，并不能明确表明构筑市场的底部，上涨往往是短命的。

　　从998点涨到6124点的两年多，虽然加息8次，提高存款准备金率11次，特别是“5.30”印花税由1‰调到3‰，并没有改变股市长期上涨的趋势。

　　从6124点下跌以来，虽然有印花税由3‰调为1‰和单边征收、三大政策救市、4万亿刺激经济计划、4次降息和4次降低存款准备金率、金融“国九条”、国办金融30条等利好，但并没有改变市场长期下降的趋势。有人戏言，天大地大不如政策风险大。